Intelligent investieren Das Standardwerk des Value Investing

Benjamin Graham (1894-1976) war ein US-amerikanischer Ökonom und Investor, der als Vater der fundamentalen Wertpapieranalyse (Value Investing) gilt. Sein berühmtester und erfolgreichster Schüler ist Warren Buffett. Die erste Auflage seines Buches „Intelligent investieren“ (im Original: „The Intelligent Investor“) erschien 1949. Die hier vorliegende neu übersetzte deutsche Ausgabe basiert auf der vierten Auflage von 1973. Mit Kommentaren von Jason Zweig – einem US-amerikanischen Finanz- und Wirtschaftsjournalisten – aus dem Jahr 2003 wurden Grahams Ideen auf die „heutigen“ Finanzmärkte übertragen, wobei Grahams Ausführungen unangetastet blieben. Grahams Bestseller gehört trotz seines Alters immer noch zur Standardliteratur für Investoren und richtet sich sowohl an Einsteiger als auch Fortgeschrittene. Die Themen sind heute noch hochaktuell: Aktives und passives Investieren, die optimale Zusammensetzung eines Portfolios, die Vorteile von Indexfonds, „Stock Picking“, Risikomanagement (Sicherheitspuffer), die Psychologie des Anlegers, die Vermeidung potenziell folgenschwerer Fehler, der Anleger und seine Berater, Börsengurus und ihre Jünger und natürlich die Strategien zur Wertpapieranalyse, die sich bei Graham über mehrere Kapitel erstrecken und in Vergleichen von Unternehmen und deren Bilanzzahlen enden. Graham gibt so wertvolle Tipps, wie man Blender an der Börse entlarvt. Als Platzhalter für den impulsiven, unüberlegten Anleger erfand Graham „Mr. Market“, einen manisch-depressiven Investor, wie er im Buche steht. Er bewertet Aktien nicht nüchtern, wie es ein Finanzmathematiker tun würde, sondern bezahlt bei steigenden Kursen bereitwillig mehr als den objektiven Wert und bei fallenden Kursen will er sie häufig verzweifelt unter Wert verkaufen. Die Neuübersetzung ist gelungen, liest sich verständlich und flüssig (auf das nervige Gendern wurde zum Glück verzichtet) und wirkt auf mich sprachlich behutsam an unsere Zeit angepasst. „Intelligent Investieren“ ist noch immer eine Fundgrube für jeden Anleger. Die Kommentare von 2003 sind für das Verständnis und die praktische Umsetzung sehr hilfreich, auch wenn sie mittlerweile selber über 20 Jahre alt sind. Allerdings sollte der Leser wissen, dass sich Grahams Ausführungen spezifisch auf den US-amerikanischen Markt beziehen und einige Themen (z.B. Steuergesetzgebung) inzwischen überholt sind. Dies tut dem sehr positiven Gesamteindruck des Buches jedoch keinen Abbruch. Lediglich das fehlende Stichwortverzeichnis und die unpraktische Handhabung des dicken Taschenbuchs, das zum Zuklappen neigt, haben mich wirklich gestört - aber zum Glück gibt es das Buch auch als digitale Version. (Das Buch wurde mir vom Verlag kostenfrei zur Verfügung gestellt. Auf meine Rezension wurde kein Einfluss genommen, der Inhalt stellt meine persönliche Meinung dar.)

Das Buch eignet sich sehr gut für den Einstieg in die Welt der Aktien und Anleihen.

Zu seiner Zeit war dies ein Standard-Spitzenwerk. Obwohl vieles noch immer gilt, bildet es die heutige Zeit nur noch teilweise ab.